作者： 吕倩　　筹划许久的奇安信上市进展再一定案。　　7月22日，在科创板开板一周年之际，奇安信科技集团股份有限公司（下称“奇安信”）月登岸科创板，首次公开发行不多达10,194.1579万股人民币普通股，发售价格为56.10元，截至新闻报道，股价涨138%，报于133.55元，总市值约907.63亿元。　　从2019年6月启动科创板上市辅导，到今年5月11日获得上证所法院，再行到6月23日获上市委审查通过，奇安信用43天建构了次于中芯国际的科创板审查速度，背后体现的正是资本市场对网络安全行业趋势以及奇安信本身发展的接纳。

　　5G网络安全时代背景　　本次奇安信的成功过会反射当下行业对网络安全的推崇力度。　　从技术背景来看，随着5G、物联网、人工智能等新一代信息技术的发展，网络安全更加被推崇。赛迪报告表明，2018~2021年，中国网络安全市场规模年填充增长率为23.24%，远高于全球市场增长速度, 到2021年中国网络安全市场规模将超过926.8亿元。

2021年全球网络信息安全市场规模将超过1648.9 亿美元，2018~2021年填充增长率为 9.20%，呈现出中高速快速增长趋势。　　但目前我国网络安全市场仍以硬件产品与软件产品的销售居多，2018 年软硬件产品市场规模占到比合计为 86.2%，安全性服务市场规模仅有占到比 13.8%；而同年全球网络安全市场中安全性服务市场规模占比为 64.4%。极大的市场空白留下参与者充足的下降空间。

　　针对网络安全行业固有的行业问题，此前奇安信集团董事长齐向东在拒绝接受专访时回应，之前互联网风口太猛，使信息产业的所有精华都被互联网行业招揽，这几年的行业环境厌的不仅是网络安全行业，还有传统信息化产业，但新的物联网时代给网络安全行业带给极大机会。而物联网与互联网的区别就像互联网与IT行业的区别，齐向东称之为，而互联网人做到物联网的可玩性要高达十倍。　　目前，奇安信多个核心产品在国内市场份额名列靠前，特别是在是终端安全性领域、安全性管理平台和云安全领域，安全性服务领域市场份额第一，终端安全性技术、第三代安全性引擎技术、大数据安全分析技术、漏洞挖出技术、软件定义安全性技术、威胁情报技术等正处于行业领先地位。

　　明确到细分市场中，大数据安全市场规模持续高速快速增长，2018年我国该市场总规模约28.4亿元；网络安全行业的下游主要为政府、金融、电信等政企用户，通过经销商步发展到交通、能源、教育、公共卫生、企业等各领域。　　随着互联网技术的发展和信息技术的不断进步，各类黑客技术和木马反击大大经常出现，病毒反击与网络威胁现象与日俱增，网络安全问题日益不利，促成下游用户推崇对IT系统建设和强化对网络安全方面的投放，对网络安全行业的发展具备一定促进作用。　　独有的竞争优势　　作为此次上市的独立国家个体，跋扈行业东风之外，奇安信不具备自身的独有优势，公司正式成立于2014年。　　2016年9月，齐向东及其掌控的安源创志已完成对奇安信受限注册资本，齐向东更改为奇安信受限的实际掌控人。

　　招股书表明，目前齐向东必要持有人公司25.89%股份，通过其掌控的安源创志、奇安叁号间接掌控公司12.45%的股份，合计掌控奇安信38.34%的股份，且在本公司兼任董事长职务。　　目前奇安信专为政府与能源、互联网、金融等行业获取企业级网络安全技术、产品和服务，公司客户覆盖面积多数中央政府部门、央企和大型银行。

已竣工全系列的安全性攻守体系，在漏洞挖出与利用、反击检测与号召、木马分析与查杀、跟踪与本源、电子核查、威胁情报提供、全网反击态势感官、APT 的组织监控等环节皆成绩出众。　　最近一年，奇安信取得国家军民融合基金与明洛投资的股权投资，其中明洛投资的实际掌控人为中国电子信息产业集团有限公司，国家军民融合基金也有部分股权由中国电子信息产业集团有限公司持有人。公司曾为国庆 70 周年、全国两会、“一带一路”国际合作高峰论坛、APEC、金砖国家峰会等根本性活动和会议获取网络安全确保工作，是北京冬奥会网络安全服务与杀毒软件官方赞助。

公司享有 2591 人的研发团队，占到总人数的 38%；享有 2545 人的技术支持和安全性服务团队，占到总人数的 37%，构成较高的技术与人才竞争优势。　　产品覆盖面积网络安全的各细分领域，新一代 IT 基础设施防水产品贡献将近半数收益：公司以“数据驱动安全性”为技术理念，致力于打造出设备和软件防御能力、大数据人工智能分析态势感官能力和威胁情报搜集与分析能力“三位一体”的新一代协同同步的网络安全防卫体系。　　明确来看，奇安信安全性产品还包括三大类别：基础架构安全性产品、新一代 IT 基础设施防水产品以及大数据智能安全性检测与管控产品。

其中新一代 IT 基础设施防水产品 2019 年销售收入占到比 43.26%，是公司网络安全产品业务收入的主要来源。　　由于仍正处于较慢成长期，技术的持续创意造成较高的研发费用开支，市场扩展投放也较小，所以奇安信目前仍未开始盈利。根据公司管理层的测算，预计研发费用占比将减少至26%~28%区间，销售费用占比将减少至 30%~32%区间，以 60%~62%的毛利率为经营目标的情况下，预计公司在收益超过44亿~46亿元时可实现盈亏均衡，之后将构建盈利。　　资本接纳行业趋势　　来自资本市场的接纳必要地呈现出在此次上市募资过程中。

　　此次奇安信IPO原计划筹措资金45亿元，最后构建超募57.19亿元，资金用作安全性服务化建设项目、云和大数据安全防水与管理运营中心建设项目等六个项目以及补足流动资金。　　公开发表资料表明，奇安信与荐举机构（主承销商）根据可行性询价结果，综合发行人所处行业、市场情况、哈密顿公司估值水平、筹措资金市场需求等因素，协商确认本次发售价格为56.10元/股，发售数量为10,194.1579万股，全部为公开发行新股，公司股东不展开公开发表发售股份。　　其中初始战略配售发售数量为30,582,473股，占到本次发售总规模的30%，战略投资者允诺的股份资金已足额汇至荐举机构登录的银行账户，依据本次发售价格确认的最后战略配售数量为28,776,797股，占到发售总规模的28.23%。

初始战略配售股数与最后战略配售的差额1,805,676股将回拨到网下发售。　　招股书表明，虽然奇安信报告期内倒数亏损：2017年、2018年及2019年，公司归属于母公司所有者的净利润分别为-62,985.78万元、-87,175.97万元和-49,494.47万元。但其持续亏损的主要原因是自由选择了高研发投放且人员较慢扩展的发展模式，与同行业公司有所区别，为建设四大研发平台、布局“新的赛道”产品、提高攻守竞争力、创建全国应急号召中心而展开了大量投放。从行业发展趋势看，低成本的科研投放是必须的，而魁安信大幅提高的营收也佐证着这一趋势。

招股书表明，2017年至2019年公司营业收入分别为8.21亿元、18.17亿元及31.54亿元，期间年均填充增长率为95.98%。同时坚决以市场需求为导向，强化核心竞争力，构建公司主营业务收益持续稳定增长。　　作为行业内较早于布局网络安全且占有技术与资源优势的奇安信，其在产品布局方面归属于仅有领域覆盖面积的综合型网络安全厂商，具备更加全面的产品布局。

　　另外，奇安信在终端安全性、大数据态势感官、云安全、代码安全性、SD-WAN、工业安全性、身份安全性、物联网安全性等新兴领域及“新的赛道”重点布局，与信息技术重点发展领域给定，是网络安全市场未来发展“主航道”。　　最后，与国外主要竞争对手比起，奇安信目标市场定位在国内网络安全市场，且大部分收益来自于政府、部委、央企等行业客户群，随着信创领域的发展，国外安全性厂商在金融、电信运营商等行业的市场份额将更进一步减少。

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