大宗商品水解策略研报 V2.0版 2020全新升级，至文尾查阅下文在海外疫情好转、OPEC+减产预期落空(近日价格战下多方计划跃进)的影响下，海外股市、原油价格持续大幅度暴跌，而商品市场多个品种紧随原油走弱。原油为何对商品市场影响如此之大?各商品板块间又不存在哪些差异?近期商品市场不存在哪些投资机会?本文将重点辩论以上几个问题，期望需要对读者有所灵感。核心观点原油与能化品：原油是多个能化品种的基础原料，产业联系尤为密切，原油对能化板块的影响也仅次于。但由于各品种中间原料的有所不同、生产工艺的差异及各自的供需情况等因素，原油与各化工品的涉及高低程度有所差异。

其中，原油与燃料油、沥青相关性最弱，与煤化工品种相关性较强，同芳烃和烯烃品种相关性介于前两类之间。近期原油价格大幅度暴跌，成本松动对化工品驱动最弱，重点注目成本塌陷+低库存的PTA、MEG、苯乙烯的做空机会;偏多配备注目原油对其成本影响较小的PVC。原油与农产品(行情000061,诊股)：原油及其下游产品与多数农产品的生产、加工、运输、销售等环节具有千丝万缕的关系，原油价格的大幅度波动总是需要影响到农产品的供需平衡，进而冲击到农产品价格的波动。

原油价格与多数农产品的期货价格具备较强的相关性。其中与获取生物能源的油脂、美玉米、小麦及其涉及商品的价格相关性最弱，相关系数基本可以超过0.7;与连玉米、棉花、原糖、鸡蛋等品种的相关系数介于0.5-0.7之间;而原油与郑糖、苹果、NYMEX香蕉相关性较低。在原油持续走弱的驱动下，近期国内油脂、棉花或将之后偏弱运营，但须要注目各国经济性刺激政策带给的波动风险。原油与金属品：从产业链的角度很难寻找原油与金属商品的联系，但两类商品皆是工业生产所需的基本材料，两类商品覆盖面积了国民经济的各行各业，原油与金属价格的波动周期与经济周期密切相关，从而使得两类商品价格的波动不存在相关性。

其中，原油与有色金属的相关性要优于黑色，原油与伦铜、沪铜的相关系数分别平均0.85和0.8;与低于同螺纹的相关系数则为0.58。目前，原油价格已处较低水平，多数有色金属已处成本线附近，而国内停工工程进度减缓，在油价逐步止跌条件下，金属板块以做到做到多的机会居多。一、原油与化工产品期货的相关性1.。

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